99热这里只有精品2_久久免费国产美女裸体精东_亚洲情艺中心_成人欧美一区二区三区黑人麻豆_小草久久久久久久久爱六_美女站立式x0x0又黄动态图

您好,上海代理記帳專家-六豐代理記賬有限公司歡迎您!

貨幣政策:以靈活性應(yīng)對(duì)不確定性  

    內(nèi)容摘要:潛在的風(fēng)險(xiǎn)在于,歐債危機(jī)外溢,房地產(chǎn)及相關(guān)行業(yè)深度回調(diào),地方政府債務(wù)壓力加大,周期性行業(yè)產(chǎn)能過剩,人力成本、資源成本和環(huán)境成本上升等等。多重風(fēng)險(xiǎn)的疊加,將加大明年經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的頻率和振幅,也加大了貨幣政策調(diào)控的難度,給政策的“靈活性”提出更高要求。
  除了增長中樞下行、通脹中樞上行可以確定外,2012年中國經(jīng)濟(jì)充滿不確定性。
  潛在的風(fēng)險(xiǎn)在于,歐債危機(jī)外溢,房地產(chǎn)及相關(guān)行業(yè)深度回調(diào),地方政府債務(wù)壓力加大,周期性行業(yè)產(chǎn)能過剩,人力成本、資源成本和環(huán)境成本上升等等。多重風(fēng)險(xiǎn)的疊加,將加大明年經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的頻率和振幅,也加大了貨幣政策調(diào)控的難度,給政策的“靈活性”提出更高要求。
  中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示,2012年的中國宏觀經(jīng)濟(jì),一言以蔽之,就是政策靈活性對(duì)抗經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性。央行近3年來第一次降低法定存款準(zhǔn)備金率,代表貨幣政策數(shù)量型放松的開始,政策重點(diǎn)從“控通脹”轉(zhuǎn)為“穩(wěn)增長”,逆周期操作的方向明確;但穩(wěn)增長的力度多大,效率有多高,存在較大的不確定性。
  形勢 比2009年更復(fù)雜的一年
  對(duì)于經(jīng)濟(jì)學(xué)家而言,預(yù)測明年經(jīng)濟(jì)和政策,可能是個(gè)費(fèi)力不討好的活兒。這是因?yàn)槊髂旰暧^經(jīng)濟(jì)的不確定性將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于今年,隨之而來的則是管理層的政策決策將面臨多重糾結(jié)。
  “明年,看得見的外部環(huán)境將進(jìn)一步惡化,經(jīng)濟(jì)增長放緩壓力在持續(xù)加大,不確定性增多。同時(shí),中國本身的房地產(chǎn)深度調(diào)整,金融和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域一系列潛在風(fēng)險(xiǎn),可能會(huì)在明年、在房地產(chǎn)深度調(diào)整、在泡沫經(jīng)濟(jì)逆轉(zhuǎn)情況下顯現(xiàn),從而進(jìn)一步加大經(jīng)濟(jì)下行壓力。”中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長劉元春接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)說。
  在中金公司看來,明年,歐債危機(jī)籠罩下全球經(jīng)濟(jì)面臨巨大不確定性,同時(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)自主增長動(dòng)能下降。這兩點(diǎn)或是明年的主基調(diào)。
  彭文生認(rèn)為,歐元區(qū)爆發(fā)大規(guī)模金融危機(jī)是明年主要下行風(fēng)險(xiǎn)。即便歐元區(qū)沒有爆發(fā)金融危機(jī),中金公司也認(rèn)為明年中國凈出口負(fù)增長是大概率事件。
  “歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨衰退,除美國外世界其他主要經(jīng)濟(jì)體的增速預(yù)期也紛紛被下調(diào),我國的出口面臨惡化的環(huán)境。預(yù)計(jì)明年出口增長10%,凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)為負(fù)。”彭文生表示。
  “投資領(lǐng)域,房地產(chǎn)在一線城市和二線城市出現(xiàn)回落,有可能會(huì)對(duì)房地產(chǎn)投資增長形成一定影響,房地產(chǎn)投資可能會(huì)回調(diào)。”國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長王一鳴接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)說。
  中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長王軍認(rèn)為,明年房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)主要是房價(jià)下跌,對(duì)投資者、供房者和地產(chǎn)商、地方政府造成資金斷裂的壓力,地方政府土地財(cái)政難以為繼的壓力。
  “此外,雖然物價(jià)受到有限控制,但從中長期來看,由于成本推動(dòng)因素很難在短期內(nèi)控制,明年乃至后年甚至‘十二五’時(shí)期,都會(huì)面對(duì)中等程度的通脹水平。既要穩(wěn)增長,又要調(diào)整結(jié)構(gòu),這些都需要調(diào)整價(jià)格體系,理順價(jià)格形成機(jī)制。在整個(gè)‘十二五’時(shí)期,可能將是中等程度的、溫和的4%至5%的通脹水平,壓力比較大。”王軍接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)說。
  實(shí)體經(jīng)濟(jì)也并不樂觀,11月份的PMI已降至49.0%,超預(yù)期下滑至榮枯分水嶺50以下。明年一季度可能成為增長最為困難的時(shí)候。
  與此同時(shí),在明年可預(yù)期的下行趨勢下,銀行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也可能轉(zhuǎn)向信用風(fēng)險(xiǎn)。
  華創(chuàng)證券宏觀分析師華中煒認(rèn)為,未來銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)將從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化到以信用風(fēng)險(xiǎn)為主。對(duì)于銀行業(yè)整體面臨的風(fēng)險(xiǎn),現(xiàn)在最大的問題是實(shí)體企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的惡化。特別是許多企業(yè)資產(chǎn)長期化明顯,投資于土地權(quán)、礦權(quán)等。當(dāng)未來經(jīng)濟(jì)下滑時(shí),資產(chǎn)價(jià)格下降,企業(yè)部門杠桿率將大幅提高,會(huì)給銀行帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
  政策 穩(wěn)健基調(diào)下漸進(jìn)寬松
  正是由于明年經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性,決策層當(dāng)下的政策重心,已經(jīng)由針對(duì)通脹的收縮,轉(zhuǎn)移到了強(qiáng)調(diào)靈活性的預(yù)調(diào)微調(diào)。
  “從國內(nèi)來看,雖然物價(jià)漲幅回落,但經(jīng)濟(jì)增速放緩,也出現(xiàn)了新的情況和問題,包括部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難,經(jīng)濟(jì)、金融等領(lǐng)域存在一定風(fēng)險(xiǎn),在這種形勢下,保持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)有利于保持宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好態(tài)勢,保持經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展穩(wěn)定。”王一鳴說。
  此前,央行在貨幣政策的操作上,已經(jīng)開始了靈活性的預(yù)調(diào)微調(diào)。11月末,央行再次動(dòng)用存款準(zhǔn)備金工具,但與上半年有著方向性的不同,即決定從12月5日起下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),旨在改善市場流動(dòng)性趨緊的局面。市場普遍認(rèn)為,此舉是為緩解國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩壓力的及時(shí)反應(yīng)。 #p#分頁標(biāo)題#e#
  對(duì)于貨幣政策的穩(wěn),許多專家的理解是“穩(wěn)中求進(jìn)、漸進(jìn)寬松”。在具體操作方面,明年將采取降低存準(zhǔn)率和公開市場回籠的政策組合漸進(jìn)寬松,正好與調(diào)高存準(zhǔn)率和公開市場投放的緊縮組合相反。
  “穩(wěn)健的貨幣政策本身也包含一個(gè)度的問題。2012年貨幣政策可能在穩(wěn)健情況下偏于中性,甚至中性偏松。政策可以針對(duì)中小企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等定向?qū)捤伞T诒O(jiān)管上也應(yīng)靈活適度調(diào)整,使銀行能夠提供必要資金支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”中國銀行國際金融研究所副所長宗良說。
  他在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)判斷,明年廣義貨幣供應(yīng)量M2將保持在13%至14%的速度,新增貸款規(guī)模在8萬億左右。
  中金公司判斷,明年的貨幣政策措施可能包括:法定存款準(zhǔn)備金率多次下調(diào);貸存比等審慎監(jiān)管措施逆周期微調(diào);通過增加銀行間流動(dòng)性或調(diào)低基準(zhǔn)貸款利率降低融資成本。
  操作 以靈活性應(yīng)對(duì)不確定性
  同樣由于明年經(jīng)濟(jì)高度的不確定性,宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)貨幣政策靈活性的考驗(yàn)頗高。
  一方面在于,決策層對(duì)政策節(jié)奏的把握。這是因?yàn)槊髂甑暮暧^經(jīng)濟(jì)周期將明顯短期化,每個(gè)季度之間的可能會(huì)有明顯的差別,這就要求貨幣政策靈活應(yīng)對(duì)。另一方面在于決策層對(duì)政策力度的把握,穩(wěn)健基調(diào)下漸進(jìn)寬松絕對(duì)不能演變成全面放松。
  國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部研究員張立群接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)說,明年,貨幣政策將是適度微調(diào)的模式,不是一個(gè)方向的持續(xù)收緊或擴(kuò)張,而是在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上,針對(duì)具體經(jīng)濟(jì)形勢的變化,適當(dāng)適度的預(yù)調(diào)和微調(diào)。
  “穩(wěn)健的貨幣政策在今年較好的增長環(huán)境下是確定的收縮,但明年經(jīng)濟(jì)下滑壓力加大,穩(wěn)健內(nèi)涵是相對(duì)中性偏松的。從節(jié)奏來講,明年經(jīng)濟(jì)多變,不同階段調(diào)控主題不一樣,一二季度去泡沫是核心,三季度可能會(huì)是穩(wěn)增長。明年的貨幣政策,無論是從總量控制,季度調(diào)控節(jié)奏,還是工具使用,都和今年有重要區(qū)別。”劉元春說。
  除了政策節(jié)奏的變化之外,經(jīng)濟(jì)學(xué)家還用“抵御全面寬松的誘惑”一語修飾對(duì)政策力度的糾結(jié)。星展銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)分析師粱兆基認(rèn)為,目前最大的挑戰(zhàn)是抵制采取積極放松貨幣政策的誘惑。
  “由于資產(chǎn)價(jià)格泡沫和地方財(cái)政困局的掣肘,2012年貨幣政策放松注定是維穩(wěn)式地放松,而非刺激性地放松。”中信建投證券首席宏觀分析師黃文濤解釋,數(shù)量型手段優(yōu)先于價(jià)格手段,明年負(fù)利率可能存在短暫的消失,但是在下半年或卷土重來,基準(zhǔn)利率全年基本穩(wěn)定,不會(huì)形成降息周期。為應(yīng)對(duì)資金外流,上半年還有2至3次降準(zhǔn)。
  在中金的模型中,預(yù)計(jì)明年M2增速目標(biāo)14%左右。因?yàn)樾略鐾鈪R占款下降,預(yù)計(jì)明年M2增長將主要依靠新增貸款推動(dòng)。不過,中金對(duì)這一變化也比較糾結(jié)。
  彭文生認(rèn)為,如果央行大幅提高信貸,可能經(jīng)濟(jì)又會(huì)面臨2009年的貨幣環(huán)境,從而吸引“熱錢”回流,導(dǎo)致外匯占款增量高于預(yù)期,并最終導(dǎo)致貨幣超發(fā),帶來資產(chǎn)泡沫化和通脹壓力。因此,貨幣政策操作難度加大,必須更加靈活。

分享:

低價(jià)透明

統(tǒng)一報(bào)價(jià),無隱形消費(fèi)

金牌服務(wù)

專業(yè)上海財(cái)務(wù)公司 7*24小時(shí)金牌服務(wù)

信息保密

個(gè)人信息安全有保障

售后無憂

服務(wù)出問題客服經(jīng)理全程跟進(jìn)

技術(shù)支持 點(diǎn)亮網(wǎng)絡(luò)
cache
Processed in 0.002465 Second.
主站蜘蛛池模板: 91精品午夜视频_狂野欧美性猛交XXXX_日本不卡免费一区二区三区综合久久_亚洲一区二区三区不卡视频_99福利资源久久福利资源_性色av蜜臀av浪潮av老女人_国产成AV人片在线观看天堂无码_成网站在线观看 | 免费看片子_99精品国产再热久久无毒不卡_xxxx日韩_亚洲不卡一区二区三区四区_欧美bwbwbwbwbw_性妲己一级淫片免费放_国产精品毛片av999999_在线观看免费人成视频色 | 欧美午夜寂寞影院_91精品欧美一区综合在线观看_中文字幕乱码亚洲无线码按摩_免费看片免费播放国产_精品视频二区_韩日a级片_日本XXXX色视频在线观看免费,_亚洲成av人影片在线观看 | 日韩久久久久久久久久久_天天操天操_黄色片视频国产_91中文_91毛片视频_成年人一级黄色片_在线观看国产h_亚洲综合在线不卡 | 在线看片无码永久av_激情懂色av一区av二区av_艳妇臀荡乳欲伦69调教视频_免费av无码无在线观看_欧美一级特_亚洲国产黄色_国产第二区国产一级片播放_第一区视频 | 亚洲人和日本人videos_在线地址一地址二免费看_日本久久亚洲_农村少妇无套内谢粗又长_国产精品IGAO视频网_欧美牲交作爱在线_国产10000部拍拍拍免费视频_日本50岁丰满熟妇xxxx | 東热精品中字久久无码五月天_大地资源在线观看免费高清一_国产69精品久久久久9999人_日本中文字幕视频在线观看_yy6969久久亚洲精品_一级做a爰片久久毛片一_91在线观看视频_www.中出 | 337P中国人体啪啪_亚洲另类色区欧美日韩图片_成人视频在线观看_国产视频九九_秋霞鲁丝片无码一区二区_欧洲亚洲另类一区在线观看_亚洲成人高清av_亚洲国产成人精品无码区2021 | 嗯嗯嗯亚洲精品国产精品一区_欧美日韩精选_又黄又粗暴的120秒免费GIF视频_年轻的朋友3中文_国产一女三男3p免费视频_亚洲人亚洲人色久_免费在线成人_日韩高清三区 | 国产精品一区二区香蕉_国产在线精品免费AAA片_国产精品亚洲一区二区三区正片_三级日本视频_中文字幕第50页_日韩福利片在线观看_永久免费看啪啪网址入口_8x8ⅹ永久免费视频 | 美丽姑娘免费高清观看_欧美黑人狂躁日本寡妇_亚洲精品久久无码AV片亚洲有色_国产日韩欧美另类_西西大尺度美軳人人体bt_一个人看的免费视频WWW中文字幕_天堂网www天堂在线资源库_伊人黄网 | 久草资源站_国产精品久久久久久久久久大牛_日本一区二区三区免费软件_不卡视频一区二区_嫩模被啪的呻吟不断_高清视频在线观看_无码人妻视频一区二区三区_黄色一级片免费网站 | 国产亚洲精品成人av久久ww_一区二区国产视频_超碰成人在线免费_欧美午夜剧场特大黄三级性片片免费_成全视频免费高清游戏_宅男色影视亚洲人在线_久久精品天堂_69黄色片 | 97成人资源网_亚洲第二色_欧美日韩中_欧美成aⅴ人高清WW_精品国产日韩亚洲一区二区_偷玩朋友的醉酒人妻中文字幕_亚洲AV无码片VR一区二区三区_高清一区在线观看 | 国产露脸ⅹxxxⅹ高清hd_成人爽视频_a级毛片免费观看在线_亚洲AV无码午夜国产精品色软件_99久久精_亚洲一区二区三区免费看_大白肥妇BBVBBW高潮_亚洲国产精品久久久久久久 | 337p日本欧洲亚洲大胆艺术96_不卡高清AV手机在线观看_中文字幕888_综合久久综合_18gay男同69亚洲帅男蓝宇_国产成人精品福利视频_国产日韩欧美在线一区_久草www | 男女性爽大片在线观看_国产乱插_九九热九九_无码国模国产在线观看_国产97免费视频_亚洲欧美日韩综合久久久久久_日本床戏视频_99久久久久国产精品免费 | 中国黄色a级_午夜剧场韩_国产av刺激无码_视频二区不卡_美女裸体爆乳免费网站_亚洲国产精品女人久久久_亚洲五月丁香综合视频_小泽玛利亚一区二区在线观看 | 91爱爱·com_91日韩精品视频_九九九在线_白嫩少妇高潮喷水_久久久久少妇_免费a级黄色毛片_99这里有精品热视频_欧美一区二区在线免费 | 国产一级一级片_免费可以看的无遮挡AV_欧美视频精品在线_麻豆亚洲精品_在线观看第一页_亚洲国产欧美在线观看片不卡_精品国产乱码久久久久久影片_在线免费观看日本 | 日本成人a网站_精品国产福利久久久_91久久精品一区二区三区大_性少妇videosexfre_亚洲一级色片_无码国产精品一区二区免费式芒果_久久精品美女_136fldh福利视频导在线 | 黑人巨大两根一起挤进_四虎影院在线视频_国产大片黄在线观看私人影院_在线免费看污_国产裸体视频_国产成人综合在线观看不卡_国产成人综合亚洲专区_亚洲av无码专区青青草原 | 亚欧日韩在线_无码人妻丰满熟妇区毛片_开妇小嫩苞调教HHH嗯啊MTV_A级毛片在线视频免费观看_www.色99_日韩一区精品视频_丝袜美腿精品国产一区_国产91精品看黄网站 | 久久午夜夜伦鲁鲁一区二区_国产成人精品不卡_九色精品视频在线观看_无码一区二区三区不卡AV_久久久久高清视频_狠狠色噜噜狠狠狠狠888奇米_无码人中文字幕_红桃TV.欧美国产 | 久久www免费人成看片小草_国产卡一卡二卡乱码_噜啊噜在线成人A片观看_欧美一区3_欧美裸体XXXX_精品少妇一区二区三区在线视频_久草免费视_久久久国产成人一区二区 | 96在线看片免费视频国产_正在播放国产对白孕妇作爱_国产黄色免费看_亚洲性猛交xxxx乱大交_91污污视频_91视频高清免费_精品人妻无码一区二区三区换脸_国产成人福利视频 二级片免费_国产精品午夜久久久久久99热_久久av青久久久av三区三区_免费大片AV手机看片高清_久久精品AV无码夜色_欧美XXXX做受欧美69_久在线视频播放免费视频_国产日韩欧美一区 | 夜夜狠狠干_日韩不卡中文字幕_欧美一区不卡_av中文在线资源_久久日本_欧美日韩在线视频_国产一区精品最新_色狠狠综合网 | 亚洲成人黄色在线观看_九一精品视频_天天弄天天模_av免费一区_亚洲一区精品视频在线观看_日韩精品久久无码人妻中文字幕_琪琪五月_久久中文字幕一区二区三区 | 亚洲av国产国产久青草_波多野结衣中文字幕免费观看_国产三级黄色片_亚洲熟熟妇xxxx_久草在线免费福利资源_国产精品69精品一区二区三区_久久久成人毛片无码_天天爽夜夜操 | 国产亚洲精选美女久久久久_日本久草_欧美又粗又硬又大免费视频Q_午夜羞羞影院免费播放在线观看_久草国产在线_av一区二_亚洲iv一区二区三区_欧美熟妇vdeos中国版 | 国产精品一区二区香蕉_国产在线精品免费AAA片_国产精品亚洲一区二区三区正片_三级日本视频_中文字幕第50页_日韩福利片在线观看_永久免费看啪啪网址入口_8x8ⅹ永久免费视频 | 色肉色伦交av色肉色伦_成人在线三级_超碰五月天_亚洲精品在线91_日产日韩亚洲欧美综合_西西4444WWW大胆无码_国产大BBWBBWHD视频_久艹精品 | 四虎影院观看_日本久久高清视频_曰韩黄色片_欧美性受xxxx黑人x丫x性爽_伊人久久天堂_特级黄色毛片_国产丰满大波大屁股熟女_性受xxxx黑人xyx蜜桃 | 东北老富婆高潮大叫对白_久久精品高清_在线观看深夜视频_91av国产精品_色综合天天综合天天更新_国产一级一级理论片一区二区_日韩视频在线播放_日本肥老太肥506070 | 国产色综合视频_亚洲第一成人久久网站_免费看奶_亚洲日本韩国一区_亚洲a区在线视频_奇米影视9999_成人精品视频网站_好大好爽受不了了h | 91大神在线观看视频_久久国产色av老熟蜜臀av_一本—道久久a久久精品蜜桃_亚洲AV日韩AV鸥美在线观看_国产高潮a片羞羞视频涩涩_久久伊人影院_国产成人无码国产亚洲_成人av视频 | 国产中文福利_欧美国产精品天堂_欧洲美女与动性zozozo_亚洲欧美综合久久久久久_国产精品免费网站_在线一区二区国产_天天天天天干_日本免费无遮挡吸乳视频网站 | 色视频网站免费观看_朋友的妈妈5在线观看_少妇SPA推油被扣高潮_亚洲精品性_久久性生活片_最近日本MV字幕免费观看_亚洲AV永久无码精品表情包_披荆斩棘的哥哥第三季免费观看 | 亚洲性生活片_国产一二三四区在线_邻居少妇人妻互换_久久99精品国产自在现线小黄鸭_伊人夜色_亚洲日韩日本中文在线_久久精品亚洲热_国内自产拍自拍A免费毛片 | 91麻豆久久_美女视频黄又黄又免费高清_国产91精品高清一区二区三区_小娇孩性freesexhd_国产一区影院_欧美日在线播放_久久成人免费精品网站_国产自偷亚洲精品页65页 | 一区二区观看_欧美性受xxxx黑人猛交88_精品国产91亚洲一区二区三区婷婷_成人在线观看免费网站_中文字幕久久熟女蜜桃_九色精品国产_久久人人爽人人爽人人片av高请_公天天吃我奶躁我的在线观看 |