???? 期貨和期貨合同是括在將來能夠保證一個特定的兌換率或者是由預訂的匯率來對實際匯率的波動進行補償的技術。一個貨幣經營者可以用期貨或期貨合同的買進賣出來避免兌換率向不利的方向波動帶來的損失，但是他不能夠在兌換率向有利的方向波動時獲取收益。期權是一種包括套頭交易和期貨合同的買進賣出兩個因素的技術。對于—個貨幣經營者來說，當他預計到未來兌換率的波動但又不能絕對肯定變化方向時，期權則是種適當的手段可減少由于不利情況的發生而帶來的損失。

???? 舉例說明，假定一個以美元標價的應收款項將要期滿付款。純粹的套頭交易就是為將來獲得美元付款的日子鎖定一個專門的兌換率。這可以通過期貨或期貨合同來完成，并且這個擔保了的兌換率和獲得期貨或期貨合同的即時兌換率是緊密相關的。如果貨幣經營者預計到一個美元相對于英國貨幣的升值，他可能希望從中獲利，但是期貨和期貨合同的套頭交易并不能夠做到這—點。

???? 當競爭者并末進行套頭交易時，期權可能比期貨或期貨合同更適宜一些。假如—個進口商鎖定了—個特定的兌換率而競爭者并末這樣做，如果兌換率向有利于競爭者的方向波動時他將會遭受一個競爭的不利條件，這或者是因為他們根本末進行套頭交易；或者是因為他們以買賣期權進行套頭交易。通過買賣期權進行套頭交易，他可以從有利的貨幣波動中獲利，并且因此避免競爭的不利條件。

???? 有一個可能的情況就是根本不進行套頭交易。將美元應收款項置于風險之中，從預期的美元升值中獲取收益。可是，如果美元貶值，則應收美元款項的英國貨幣價值就會下跌。這時人們希望避免或限制這種損失。這是因為貨幣期權可以保護公司免受這種貶值帶來的損失，同時若升值時還可以從中獲利。對于期貨合同來說，其處于下降趨勢與其處于風險中的上升趨勢是等同的。

???? 對于這種“正面我贏，反面我也不輸”的機會應支付一定的傭金，它時常被比作一種保險費。期權傭金的付款可以保證美元下跌時的補償。如果行使期權和根本人進行套頭交易相比較的話，這種保險的類型是恰當的。假如行使這種期權和以期貨或期貨合同進行的套頭交易相比較的話，則這種傭金更類似于投機生意的股本。該傭金就是以現金下的賭注，并且如果貨幣按預期的方向波動，公司就會獲利。

???? 公司財務主任認為用這種保險類比而不是投機類比更容易使董事會相信期權的必要性。事實上，對于董事們來講這種保險的思想比套頭交易的思想更具吸引力。一個純粹的套頭交易策略就是企圖保證一個專門的兌換率。這就是當波動有利時不能夠從中獲利，而波動不利時也不會遭受損失。財務主任可能認為難于向董事會解釋：為什么他的貨幣經營方法無法從有利的兌換中波動中獲利。董事會中金融經驗不十分豐富的成員可能不會明白為什么期貨市場上套頭交易會引起損失。

???? 購買一個期權就是給了購買者一個權利而不足義務，有了這個權利就可以在期滿日期或在此之前買賣相關的貨幣價格在購買期權時就確定了。

???? 期權可以劃分為購買期權和出售期權。購買期權持有者擁有一個以特定價格購買貨幣的權利，這個價格叫做預購貨幣價格或者定約價，并且這個價格在購買選購期權時就決定了。出售期權持有者擁有一個以商定的價格賣掉貨幣的權利，這個價格也是在購買“出售”期權時決定的。以上兩種情況期權持有者都不必被迫以預購貨幣價格來買、賣貨幣。

???? 另外，這種期權的出售者，常指作者無權決定這種期權是否執行。如果一個購買期權的買主決定行使其期權時，作者必須將貨幣賣出。同樣地，如果出售期權的買主決定行使其期權，這種期權的作者就必須購買貨幣。所以，決定應由期權的購買者做出、有利時購買者會行使其期權，反之，他會放棄這種權利。這將有利于期權的購買者，但為此他必須支付給作者一筆傭金、這筆傭金可以被看作一種保險費，用于期權購買者外幣波動風險損失保險。